随着新（xīn）能源汽车对续航（háng）里程的标准提高，传统磷酸铁锂动（dòng）力（lì）电池（chí）逐渐让位给三元正（zhèng）极材料电（diàn）池。三元（yuán）正极材料质量直接（jiē）影响动力电池性能，高镍（niè）材料将成为未来的发展趋势。相对于传统（tǒng）正极（jí）材料，高（gāo）镍三（sān）元正极材料技术壁垒高，毛利率可（kě）达到25%以上（传统正极的不到10%）。但目前高技术产品基本国外巨头垄断，国（guó）内厂商虽已开始高端生产线布局，未（wèi）来 2-3年（nián）将实现量产。

新能源持续高景气（qì），三（sān）元材料需求（qiú）放量。预计下（xià）游（yóu）采用三元正极材料的乘用车动力电池需求量将以（yǐ）40%增长率递（dì）增，未来市场空间（jiān）广阔。到2020年，全球（qiú）动力电池需求量将（jiāng）达到120GWh，折算三元正极材（cái）料需求量（liàng）达到30万吨规模，行业保持稳定增长态势（shì）。国（guó）内方（fāng）面，2020年三元（yuán）正极材料出（chū）货量预计为21.8万吨，CAGR超过40%。

高镍材料供应严重（chóng）不足，低端（duān）产（chǎn）能（néng）释放竞争（zhēng）加剧。高（gāo）端材料（liào）供（gòng）给（gěi）严重（chóng）短缺，去年国内高端三元（yuán）正极材料NCA、811/622产量占（zhàn）比（bǐ）仅为三元正极（jí）材料总（zǒng）量的1%，目前仅宁波金和一（yī）家（jiā）拥有（yǒu）811量产（chǎn）能力。国内主要正极材料厂（chǎng）商都有产能扩张计划以应对下游（yóu）动力（lì）电（diàn）池（chí）高（gāo）速增长对（duì）三元正极材料的需求，目前在建产能已达到13.5万吨，产能迅速扩张产品稳定（dìng）优（yōu）质成为关（guān）键。

技术优势创造盈利的时（shí）间先机。三元正极材料未来发展趋（qū）势是高（gāo）镍三元正极材（cái）料，工艺复杂且生产（chǎn）技术门槛（kǎn）高，企业（yè）对产（chǎn）品质量的把控尤为重要（yào），率先取得技（jì）术突破意味着抢占盈利（lì）先机。当前国（guó）内主要正极材料厂商均有扩产计划，项目及（jí）时投产叠加行业（yè）景气周期可以使公（gōng）司营收迅速提升，业绩（jì）大幅增长。

产业（yè）链（liàn）完整的公司将（jiāng）依（yī）托渠（qú）道壁垒获得更（gèng）多市场份额（é）。1）资（zī）源稀缺（quē）造成上游原材料价格（gé）上涨（zhǎng），拥有上游钴镍矿产、具（jù）有废旧电池回收（shōu）能力（lì）的完整（zhěng）闭环（huán）产业链（liàn），以及成本优势突（tū）出的（de）企业将获得更（gèng）大的市场份额。2）稳定的下游客户渠道是公（gōng）司产能顺（shùn）利（lì）扩张（zhāng）的基础，渠（qú）道（dào）壁垒保证公司盈利的持续增（zēng）长，全球新能（néng）源产业链上下游正在加速融合形成（chéng）产业联盟（méng），少数拥有技术优势和（hé）优质下游客户的企（qǐ）业将涌现出来，未（wèi）来（lái）行业将出现两极分化（huà）。

来源：废电池回收利用专业委员会（huì）